“股債蹺蹺板”效應(yīng)再現(xiàn)，投資者該如何應(yīng)對？
近期資本市場風云變幻。6月以來，銀行體系資金面持續(xù)寬松，資金利率走低，推動債券市場回暖。與此同時，受中美經(jīng)貿(mào)談判及5月PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）、CPI（消費者價格指數(shù)）等經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑的影響，股票市場出現(xiàn)震蕩調(diào)整。資本市場中仿佛有一股無形的力量，使得股市與債市在一段時間內(nèi)呈現(xiàn)出此消彼長的態(tài)勢，這一現(xiàn)象被稱為“股債蹺蹺板”效應(yīng)。
01 什么是“股債蹺蹺板”效應(yīng)？
“股債蹺蹺板”效應(yīng)是指在特定市場環(huán)境下，股票和債券的價格走勢呈現(xiàn)出反向變動關(guān)系，就像“蹺蹺板”一樣此起彼伏。即當股市走弱時，債市往往會走強；反之，當股市強勁時，債市則可能面臨調(diào)整。
02 為什么會出現(xiàn)“股債蹺蹺板”效應(yīng)？
“股債蹺蹺板”效應(yīng)與經(jīng)濟基本面、資金流動性和風險偏好密切相關(guān)。
經(jīng)濟基本面通常會影響企業(yè)經(jīng)營狀況，從而影響股票市場走勢。隨著股市變化帶動資金流向變化，進一步對債券市場產(chǎn)生影響。
當經(jīng)濟基本面較好時，企業(yè)盈利能力增強，推動股價上漲，資金可能從債市流向股市以博取更高回報。反之，當經(jīng)濟基本面較弱時，企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，導致股價下跌，資金傾向于流入債市尋求穩(wěn)定收益。
? 資金流動性
股市和債市所吸納的資金來源不同。股市資金大多來自于居民、企業(yè)和非銀存款，屬于廣義流動性層級，受經(jīng)濟預(yù)期和市場情緒擾動較大；而債市資金主要來自于商業(yè)銀行，屬于狹義流動性層級，會受到央行流動性政策的影響。
狹義流動性可以通過銀行體系的信貸投放、債券投資等信用活動，轉(zhuǎn)化為廣義流動性，因此，二者長期變動方向通常具有相關(guān)性。但受傳導速度及其他因素的影響，可能導致它們的變動存在時間差和方向相反的情況，從而引發(fā)“股債蹺蹺板”效應(yīng)。
? 風險偏好
股票和債券具有相對“互補”的風險收益特征，通常認為股票是風險資產(chǎn)，債券是避險資產(chǎn)。市場投資者風險偏好的變化會使得資金在股、債兩個“池子”間流入流出，從而導致股市與債市之間出現(xiàn)此強彼弱的情況。
當股市走強時，投資者風險偏好增強，債券的吸引力降低，資金可能會從債市轉(zhuǎn)移到股市，導致債券價格下跌，股票價格上漲。而當股市走弱時，投資者避險情緒提升，債券更受投資者青睞，可能導致資金從股市轉(zhuǎn)移到債市，推動債券價格上漲，股票價格下跌。
03 如何應(yīng)對“股債蹺蹺板”效應(yīng)？
資本市場猶如浩瀚海洋，潮起潮落本就是常態(tài)。面對“股債蹺蹺板”效應(yīng)帶來的波動，投資者應(yīng)保持平和的心態(tài)，才能在投資浪潮中穩(wěn)健前行。
? 股債搭配，風險對沖
“股債蹺蹺板”效應(yīng)的核心在于股票和債券在不同市場環(huán)境下表現(xiàn)出相反的走勢。因此，利用“股債蹺蹺板”效應(yīng)，通過不同比例的股債搭配，可以在大類資產(chǎn)輪動中實現(xiàn)風險對沖，降低投資組合的整體波動率。
信托產(chǎn)品依托專業(yè)的投資團隊，可以跨市場進行資產(chǎn)配置，構(gòu)建不同風險收益特征的投資組合，幫助您分散投資風險，實現(xiàn)資產(chǎn)配置。
? 長期投資，熨平波動
觀察近5年上證指數(shù)和中證全債指數(shù)走勢圖可以發(fā)現(xiàn)，“股債蹺蹺板”效應(yīng)并非一直存在，而是呈現(xiàn)出短期性、周期性的特征。因此，應(yīng)對“股債蹺蹺板”的關(guān)鍵之一就是堅持長期投資，利用時間的力量熨平短期市場波動，提高投資勝率。以長遠的眼光來看待投資，更有助于您穩(wěn)住心態(tài)，提升財富穩(wěn)健增值的可能性。
“股債蹺蹺板”效應(yīng)反映了股票市場和債券市場之間的動態(tài)關(guān)系。對于投資者而言，理解“股債蹺蹺板”效應(yīng)有助于您更好地進行資產(chǎn)配置，實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。
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